SEC指控五大会计师事务所中国分公司违规这件事有多严重对中国公司境外上市会有什么影响

2019-12-22 22:44:30

看见两个答案,都说会导致中概集体退市,觉得有必要说一下:这不一定。SEC要对中概股有所动作不是一天两天了,这只是SEC的在整顿中概股欺诈上面的最新进展而已。趁这个机会把中概股的恩怨梳理下吧。关于这个问题,没有耐心的请跳到第四部分。一、反向收购不知道从什么时候开始,反向收购(Reversetakeover,RTO)这种后门上市的方法被华尔街的小投行推销到中国来。那些RTO的企业通常是经过投行,律师,会计师包装之后把资产注入通常是在OTCBB上的壳公司,以期以后某年像微软一样能够转板纳斯达克主板上市,然后大红大紫。但是,梦想很丰满,现实很骨感。质量好点的有VC支持的企业,能上就直接去主板上了,OTCBB这种没有什么融资能力,投资者关注也不高的三板,VC从这里退出是基本不用想了。希望,或者说被忽悠走这个后门的中国公司,多为财务控制不健全,公司治理薄弱的民营中小企业,老板也不一定是见过多大世面的人,被华尔街的小投行打着国际金融的幌子忽悠过去了。由于这些天生的缺陷,加上中国的民营企业财务有天生的瑕疵(哪位能够告诉我,除了罗永浩之外其他的不做两套账的民营企业?)SEC的披露标准又严格,于是就出现各种舞弊啊,财务披露瑕疵啊,财务披露不及时的事情。我见过的一个例子就是,泰富电气(退市前代码HRBN)从2005年开始到2011年退市,每一次季报SECstaff都要出correspondence说,你还需要披露XXX,你还有什么没有合规,6年多,财务控制还是一团乱麻。二、欺诈与做空说道中概股,怕是不能绕过浑水的CarsonBlock这位“大侠”了。浑水就是靠做空这些有瑕疵的中概股赚钱的。他先后做空过东方纸业(ONP),绿诺科技(RINO),多元环球水务(DGW),中国高速传媒(CCME),嘉汉林业(TRE),分众传媒(FMCN)和新东方(EDU)。这其中,以嘉汉林业的案例最为著名。这支股票让对冲基金巨头JohnPaulson损失惨重。需要说的是,分众传媒和新东方两家浑水做空失败了,至少现在的股市认为浑水错了。关于新东方,雪球上面和知乎都有讨论,我就不废话了,请移步这个问题:http://www.zhihu.com/question/20363887另外一位做空记录不那么显赫,但是和SEC这次的起诉直接相关的案例:香橼的AndrewLeft做空的东南融通(LFT)。三、SEC介入有这么多的造假、舞弊,SEC肯定会坐不住的。要知道,美国证监会和中国证监会不一样,他们可不是吃干饭的。美国股市不比中国,美国的证监会、第二部分里面说到的做空机构,加上秃鹫一样盘旋着的律师,都对上市公司虎视眈眈。虽说这些监管不能杜绝财务舞弊,但是只要案子爆出来,那就等着瞧吧,一定要把你告到倾家荡产。要不然律师怎么赚钱。SEC从2005年就开始查关于中该的财务问题了。一些细节可以参考SEC发的关于RTO的investorbulletin:http://www.sec.gov/investor/alerts/reversemergers.pdf同时,这里有一个比较早的关于SEC起诉中国节能(CESV)相关人员的诉状,有兴趣关注细节的人可以去看看。基本上就是舞弊,被发现,然后被摘牌的戏码。http://www.sec.gov/litigation/admin/2010/33-9166.pdf上一段说到东南融通,是我们要说的重点。AndrewLeft发现东南融通的毛利率高于行业水平太多,觉得有问题,于是做空,然后SEC介入,发现东南融通的有财务欺诈,于是就把公司的高管和审计事务所德勤告了。说舞弊,那么审计师干嘛去了?按照美国法律,上法庭讲证据,所以,德勤,把审计底稿交出来,我们看看你是不是尽到了审计师的责任。但是,德勤不干,因为审计东南融通的是德勤的中国分所,是在中国注册的企业,受中国法律管辖,财政部说,审计底稿是机密,你美国说要交就交?那我面子往哪放?不许交!交了你德勤就别想在中国混了。于是德勤就苦涩了,交,违反中国法律,不交,违反美国法律。关于这个,知乎上面也有详细讨论。参见:http://www.zhihu.com/question/20229219四、关于现在的问题现在的SEC起诉四大的中国分所,就是之前起诉德勤的升级版。现在的四大,是完完全全的中国企业,肯定要按中国的法律来。但是这些事务所审计的美国上市企业发生了舞弊,SEC追究到底是职责所在。所以这件事SEC是不会罢休的,一定会一杆子捅到底。那中美监管冲突怎么办?我的猜测是,最后通过外交途径解决。之前SEC的主席Scharpiro就层和王岐山有过会面,在这方面有合作把问题解决掉的意思。http://www.dfdaily.com/html/136/2012/7/20/827785.shtml至于为什么当时没敲定,你也知道,会面是今年7月,11月要开十八大,之后谁说话还不一定。而且Schapiro马上也要离任,这个事情当时就定下来,感觉不太可能的样子。不过呢,要解决,还是会走监管合作的路。如果是SEC单方面说,以后四大的分公司不允许接美国的单子,那些在美国上市的国际大企业在国内的那么多分公司的审计谁去做?而且,美国的经济案件,近年来都是走的和解的路,次贷规模那么大,损失那么多,最后还不是华尔街罚钱了事。所以,我的结论是,这件事的最终结果,应该是四大和SEC和解,同时美国和中国在会计监管方面会有更多合作。至于中概股的上市,从浑水和香橼开始做空起,美国投资者就对中概股十分忌惮,导致中概股长期低迷。等脏水泼到奇虎360身上时,李开复坐不住了,号召一批企业和VC谴责香橼。为什么,因为浑水和香橼这么做,把中概的名声糟蹋了,李开复和其他在国内投资科技股的VC没法在美国上市退出,所以他们要反对。那么这次诉讼,只是会让上市的路更曲折而已。不过,即使如此YY还不是上去了?这说明,真正有实力的公司,美国的资本市场是会认可的。金子哪里都会发光。update:关于监管博弈,这个信息图可以参考下:http://finance.qq.com/zt2012/tpbg/SEC.htm

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