19世纪初华尔街迎来第一次牛市后为什么直至近100年后的20世纪30年代才建立了SEC这样的监管机构

2019-12-03 06:50:55

主要是杰斐逊主义在美国的极度推崇,而1914年美联储,1933年建立SEC基本上可以视作美国开始逐步剥离杰斐逊主义的一个标志。而开始抛弃杰斐逊主义的动力,正好就来自于100年来美国证券市场的数次混乱已经达到所有参与者都不可控的状况了,著名的就是三十年代的大萧条。首先介绍下杰斐逊主义,我们这里主要谈经济学上的倾向,就不从自然权利论开始谈论政治哲学了。经济学倾向上,杰斐逊主义倾向于古典自由主义的延续。因为早期代表大农场主和底层利益,故而倾向于分权制度,那么推广到经济学领域就是遵从小政府,以及相对比较自由的市场环境,围绕建立健全的币制而采取的一系列措施,早年扶持制造业为市场产出的根本,在此基础上扩大资本流动。杰斐逊主义是不希望市场中有一个过分有主导力的机构来作为参与者的。。而汉密尔顿正好就不一样,他早早地就开始建立合众国银行,规范州立银行,开始规范货币政策。但是呢,合众国银行1811年到期,当年1月24日,国会没有通过时任总统詹姆斯·麦迪逊政府提交的将合众国银行经营特许证延长20年的法案。故而在整个19世纪,合众国银行的消失,基本上标志着整个19世纪杰斐逊主义的统治地位。。州立银行得到发展机会,在1811年之后的两年中增长了两倍还多。大多数银行发行了钞票。据亚当·斯密估算,银行发行钞票所能承受的额度是其资产的5倍,一些州立银行更是将此额度限制在资产的3倍以内。但是有些州对银行纸币发行量压根儿就没有限制。而由于工业化的转型,铁路产业的黄金时代来临,华尔街在货币量很大的情况下通过债市和股市完成了第一次资本收益的积累,1835年华尔街只有三家铁路公司股票,到了1850年增加到了38家。期间,铁路债券的发行也大为增加。到南北战争爆发时,铁路股票和债券相当于美国证券的1/3。1830年,美国只有23英里(约37公里)的铁轨,到1850年增加到了9012英里,到1860年已经扩展到了30626英里这一切也让人貌似觉得杰斐逊主义没有问题。但是他们错了,19世纪经济周期性灾难频发的现象是存在的,著名的是1857年和1837年(隐性大萧条)。。但是他们均没有注意到这个问题的严重性。原因在于:1,南方棉花产业和北方工业的逐步完善,以及铁路时代的巨大收益,以及后西进运动中巨大的投机交易(比如一边从联邦政府手中购置土地,一边从当地银行借到更大数额的银行券支付给联邦政府。)使得这类周期性金融危机,在庞大的收益预期方面显得似乎微不足道。2,早起的金融危机是可以通过市场的参与方,即华尔街大佬和实业巨头们做出一个妥协或者合作,来进行缓解,而这类措施的可控性,让所有参与者意识不到周期性危机的严重性。而且,此时除了一个著名搅屎棍——安德鲁.杰克逊。他的政策很简单:尽快还清国债,关闭中央银行——第二合众银行,并把政府存款担保给州立银行,继续削弱联邦政府对于经济的掌控。而《铸币流通令》作为一个行政命令签署生效。这个法令的出台在遏制西部土地投机活动的同时,也带动了当地硬币需求量的增长。这类民粹思维的政策方式,造成直接结果就是,银行破产风潮。而流动资金匮乏还造成了实体产业的大量崩溃,工厂持续关闭。但是在50年代铁路风潮中,就似乎有些缓解,欧洲自己涌入,一派繁荣。而这种繁荣是脆弱的,价值160万美元利福利亚的黄金翻船事件,新英格兰棉纺产业颓势,美欧间运输业的下滑。直接导致欧洲人退回国内证券,而纽约的证券经纪业开始崩溃。。故而,这是杰斐逊主义造成的第一个苦果,此时美国开始逐步思考重新建立中央银行机构的权力,也促进了1914年美联储的建立。而后三十年大萧条过后,1933年开始建立SEC规范金融市场。。故而,为什么建立得晚??因为打脸不够狠

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